观点回顾：

在大盘近期系统性下跌中，近2周农业板块指数下跌6.65%，而同期沪深300指数下跌5.08%，跑输大盘1.5个百分点。然而在整个通胀回落大环境下，板块相对的高估值使得我们对行业中长期是一个“中性”评级。然而在投资者对岁末政策期待的情绪下，仅从历史经验来看，12月份板块跑赢指数存在可能性。

在维持行业“中性”评级的情况下，我们挖掘以子行业和个股为推荐逻辑的寻股思路，在此重申2012年度策略中的：“后猪周期“为主线，挖掘“破发”机遇。

供需缓解，美元走强，价格回落

外围市场跌幅远高于国内市场，国际市场主要农产品单月跌幅接近8%。我们认为近期农产品的下跌主要在于USDA近几期的全球供需报告显示全球农产品供需关系在缓解，在近期美元指数的持续走强，投资者在“多美元，空大宗商品”的交易策略下进一步加速了价格回落的趋势。

国内粮价中长期温和上涨

在“八连增”粮食丰收的背景下，劳动力成本推动和国家最低粮食收购价不断抬升价格底部，是我们判断国内粮价中长期温和上涨的最主要理由。

消费旺季到来，生猪价格小幅反弹：

近期生猪价格为16.58元/公斤，随着传统佳节元旦，春节临近，部分地区低温降雪现象也加大了运输成本，我们认为猪肉价格近期存在小幅上涨的可能性。

重点推荐组合

新希望、大北农、海大集团、敦煌种业、獐子岛。