市场分析与交易建议

油脂油料：油脂油料高位震荡

前一交易日收盘油脂油料高位震荡，粕类高位震荡。美国农业部(USDA)周一盘后发布的每周作物生长报告显示，截至2022 年5 月15 日当周，美国玉米种植率为49%，接近分析师预估区间高端。这缓和了近期市场对大豆种植面积增加的担忧。巴西国家商品供应公司(CONAB)发布的数据显示，截至5 月14 日，2021/22 年度巴西大豆收获进度达96.8%，一周前为94.9%，上年同期为98.5%。预计大豆产量1.2383 亿吨，比4 月份预测值高出1.1%，但比上年度减少10.4%。巴西全国谷物出口商协会(Anec)周二表示，巴西5月大豆出口量预计为1,148.3 万吨，之前一周预计为1,061.5 万吨。AmSpec Agri 表示，马来西亚5 月1-15 日棕榈油产品出口量为56.36 万吨，较4 月同期的43.65 万吨增长29.1%。

船运调查机构ITS 称，5 月1-15 日，马来西亚棕榈油出口量56.9 万吨，环比提高20.6%。

国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09+160，菜粕现货基差RM09+100；国内油脂市场，华南地区24 度棕榈油现货基差P09+3800，华北地区豆油现货基差y09+490，华南地区四级菜油现货基差oi09+750。

美国农业部发布了关于新一作物年度即2022/23 年度全球主要农产品供需平衡表预估，虽然报告显示新一年度全球大豆供需和库存状态会有所改善，但该报告是站在新一年度南北美大豆产量恢复正常的假设条件下所做出的预估，因此未来全球大豆实际产量和库存状态仍存在非常大的变数。虽然东南亚棕榈油产量目前处于季节性增产增库周期，但数据显示当前马棕产量水平仍不高，产地库存压力不大，同时印尼政府对棕榈油出口禁令政策的态度仍是决定短期油脂价格波动的关键因素。

策略：

粕类：单边中性

油脂：单边中性

玉米与淀粉：玉米震荡回落

价格行情：期货方面，昨日收盘玉米2209 合约3007 元/吨，较前日下跌3 元，跌幅0.1%；玉米淀粉2207 合约3325 元/吨，较前日上涨23 元，涨幅0.7%。现货方面，北良港玉米现货价格2840 元/吨，较前日持平，现货基差C09-167，较前日上涨3；吉林地区玉米淀粉现货价格3290 元/吨，较前日持平，现货基差CS07-35，较前日下跌23。

后市展望：当前美国新作玉米播种进度偏慢，叠加俄乌冲突和印度限制小麦出口等影响，国际玉米谷物价格保持高位运行，进口成本高企支撑国内价格。同时，国内东北产区余粮大多不足，黑龙江、辽宁、内蒙古地区基层售粮进度已九成多，中小贸易商库存量相比往年不大；华北产区新麦即将收割上市，部分持粮主体腾库，但是数量相对较少，部分粮源走海运南下，基层余粮约剩一成多。国内外玉米谷物市场供应端的紧平衡，使得整体价格易涨难跌。

策略：单边谨慎看涨

风险：政策影响

鸡蛋：鸡蛋现货坚挺

价格行情：期货方面，昨日收盘鸡蛋2209 合约4798 元/500 千克，较前日上涨12 元，涨幅0.25%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.96 元/斤，较前日持平，现货基差JD09+162，较前日下跌12；河北地区鸡蛋现货价格4.93 元/斤，较前日持平，现货基差JD09+132，较前日下跌12；山东地区鸡蛋现货价格4.95 元/斤，较前日持平，现货基差JD09+152，较前日下跌12。

后市展望：目前在产蛋鸡存栏量处于相对低位，但近期部分地区受新冠疫情管控，淘汰鸡运输受阻，出栏量明显减少，结合新开产、换羽开产、淘汰鸡情况来看，产区蛋鸡存栏有所增加。需求端受疫情和天气影响，运输受阻，部分蛋品质量受到影响，下游贸易商及终端接货积极性不高，市场观望情绪浓厚，预计短期鸡蛋价格以震荡偏弱为主。

策略：单边中性

风险：无

生猪：生猪期价继续回调

价格行情：期货方面，昨日收盘生猪2209 合约18980 元/吨，较前日上涨160 元，涨幅0.85%。现货方面，河南地区外三元生猪价格15.85 元/公斤，较前日上涨0.15，现货基差LH09-3130，较前日上涨40.江苏地区外三元生猪价格16.05 元/公斤，较前日上涨0.2 元，现货基差LH09-2930，较前日上涨40.四川地区外三元生猪价格15.95 元/公斤，较前日上涨0.15 元，现货基差LH09-3030，较前日下跌10。

后市展望：前期生猪养殖行业的长时间持续亏损导致能繁母猪产能和生猪存栏出现一定程度去化，支撑了近期猪价反弹，目前看规模场5 月出栏计划量缩减，养殖端散户出栏压力不大，市场对后期猪价看涨预期较强。但当前新冠疫情对全国各地影响仍在，终端消费需求表现低迷，猪价上行后下游需求不畅。另外，当前期货盘面对现货价格仍保持较大幅度的升水，一旦现货价格松动，期货盘面或面临回落可能。

策略：单边中性

风险：无

棉花： 郑棉下跌回调

前一交易日收盘郑棉下跌回调。据USDA 2022/23 年度美棉种植意向报告显示，加利福尼亚州种植面积预期在14.2 万英亩(86.2 万亩)，同比(11.4 万英亩，69.2 万亩)增加24.6%。2021/22 年度越南棉花累计进口量为112.4 万吨，同比(114.1 万吨)减少1.5%。从进口来源国看，美棉本年度进口量28.9 万吨，占越南进口总量的25.7%，同比(48.2 万吨)下降40.1%；巴西棉进口量23.6 万吨，占进口总量的21.0%，同比(34.0 万吨)下降30.5%；澳棉进口量激增至27.0 万吨，占到越南本年度进口总量的24.1%，同比(2.7 万吨)增长超9 倍。据AGM 公布的数据统计显示，截至2022 年5 月14 日当周，印度棉花周度上市量1.25 万吨，环比上一周下降0.095 万吨，较两年均值减少1.74 万吨；印度2021/22 年度的棉花累计上市量约417.46 万吨，较两年均值累计减少约92. 04 万吨。印度北部棉区多地以及南部泰米尔纳德邦已从4 月中旬开始新棉播种，旁遮普邦受高温天气影响延迟播种，预计或将在5 月底完成播种，最终实播总面积需要等古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦两大主产棉区完成播种之后才能明确。

期货方面，5 月18 日，棉花2209 合约收盘21360 元/吨，较前一日下跌70 元，涨幅0.33%，持仓量295569 手，仓单数量16583 张。现货方面，3128B 棉新疆到厂价22236 元/吨，全国均价22217 元/吨，较前一交易日下跌28 元。当前21/22 新疆机采3129/29B杂3.5%内主流低基差多在CF09+550~600，疆内库。前一交易日1%关税棉花内外价差 -4274 元/吨，滑准税棉花内外价差-4319 元/吨。

USDA 公布了最新的供需报告，可以看出美棉的种植面积虽然有所上涨，但是收获面积和产量却分别同比下调了11.1%和5.8%，这主要是因为美棉主产区德州的干旱天气，导致棉花弃耕率偏高。除此之外，印度的极端高温天气比往年来得更早更热并且还将持续，如果到了后续棉花的播种期和关键生长期仍未缓解的话，将会影响产量，导致新年度的棉花供应更加紧张。在产量端起色有限的情况下，美棉的出口销售也迎来了小幅下滑，需求端的小幅下滑也压制了ICE 期棉的涨势。但是当前棉价依旧处于高位，支撑着进口成本，国内厂商利润偏低且订单需求依旧较少，因此积压的库存并未得到释放，采购进度缓慢，下游的销售压力仍会给棉价带来一定的压制，多空的持续博弈使得棉价处于高位震荡的态势，但是长期来看供应端的紧俏支撑着棉花价格，叠加天气端的潜在影响，未来棉价仍将易涨难跌。