市场分析与交易建议

油脂油料：油脂油料高位震荡

前一交易日收盘油脂油料高位震荡。美国农业部作物进展周报显示，截至5 月15 日，大豆播种工作完成30%，高于一周前的12%，但仍远远落后上年同期的58%和五年平均39%。美国农业部周度出口销售数据显示，截至5 月12 日的一周，美国2021/22 年度大豆净销售量为75 万吨，显著高于上周，比四周均值高出65%。2022/23 年度净销售量为15 万吨，一周前7.7 万吨。中国是陈季大豆的主要买家，买入近40 万吨。欧盟数据显示，2021 年7 月1 日至2022 年5 月15 日，2021/22 年度欧盟27 国进口大豆1242 万吨，一周前为1207 万吨；进口油菜籽473 万吨，一周前455 万吨；进口豆粕1415 万吨，一周前1393 万吨；进口葵花籽油171 万吨，一周前168 万吨；进口棕榈油428 万吨，一周前415 万吨。MPOB 表示，马来西亚将2022 年6 月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将2022 年6 月份的参考价从5 月份的6759.22 林吉特/吨上调至6816.05 林吉特/吨。马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，5 月1-20 日马来西亚棕榈油产量环比下降15%，其中鲜果串(FFB)单产环比下降15.87%，出油率(OER)环比增加0.19%。ITS表示，马来西亚5 月1-20 日棕榈油产品出口量为82.46 万吨，较上个月同期的64.63 万吨增加27.6%。

国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09+150，菜粕现货基差RM09+100；国内油脂市场，华南地区24 度棕榈油现货基差P09+3700，华北地区豆油现货基差y09+560，华南地区四级菜油现货基差oi09+600。

近期美豆价格在1600-1700 美分区间震荡，进口大豆高成本支撑了国内豆粕价格，今年美国产区大豆播种进度较往年相对偏慢，后期需要重点关注天气变化对美豆播种和生长的影响，若天气异常，未来美豆和国内豆粕价格仍存在天气炒作可能，价格易涨难跌。

印尼政府取消了4 月底实行的棕榈油出口禁令，但同时将实施国内棕榈油销售义务。虽然印尼政策短期的反复变化对油脂市场价格情绪有很大影响，但长期来看油脂市场价格走势仍将由自身供需决定，东南亚棕榈油产量恢复程度是未来油脂价格单边走势的关键驱动，在目前进口利润倒挂、现货基差高企的情况下，油脂价格短期更多表现为高位震荡态势。

策略：

粕类：单边谨慎看涨

油脂：单边中性

风险：

粕类：饲料消费需求

玉米与淀粉：玉米高位盘整

价格行情：期货方面，昨日收盘玉米2209 合约2984 元/吨，较前日下跌26 元，跌幅0.86%；玉米淀粉2207 合约3271 元/吨，较前日下跌35 元，跌幅1.06%。现货方面，北良港玉米现货价格2830 元/吨，较前日下跌10 元，现货基差C09-154，较前日上涨16；吉林地区玉米淀粉现货价格3290 元/吨，较前日持平，现货基差CS07+19，较前日上涨35。

后市展望：印度小麦出口管控政策进一步抬升全球玉米谷物市场价格，当前美国新作玉米播种进度偏慢，叠加俄乌冲突和印度限制小麦出口等影响，国际玉米谷物价格保持高位运行，进口成本高企支撑国内价格。同时，国内东北基层供应结束，粮源转移至贸易商手中，贸易商看涨预期较强，优质玉米报价仍旧维持坚挺。国内外玉米谷物市场供应端的紧平衡，使得整体价格易涨难跌。

策略：单边谨慎看涨

风险：政策影响

鸡蛋：鸡蛋现货下跌

价格行情：期货方面，昨日收盘鸡蛋2209 合约4812 元/500 千克，较前日上涨10 元，涨幅0.21%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.71 元/斤，较前日下跌0.07 元，现货基差JD09 -102，较前日下跌80；河北地区鸡蛋现货价格4.69 元/斤，较前日下跌0.07 元，现货基差JD09 -122，较前日下跌80；山东地区鸡蛋现货价格4.75 元/斤，较前日下跌0.1元，现货基差JD09 -62，较前日下跌110。

后市展望：虽然目前在产蛋鸡存栏量维持低位，气温过高不利于产蛋率，但前期新开产蛋鸡数量在小幅增加，预计后期供应将有所恢复。同时，受疫情和天气影响，终端消费表现平平，市场观望情绪依旧浓厚，随用随采为主，产区出货积极，而终端采购情绪一般，预计短期鸡蛋价格将以震荡为主。

策略：单边中性

风险：无

生猪：生猪期价冲高回落

价格行情：期货方面，昨日收盘生猪2209 合约19095 元/吨，较前一个交易日上涨30 元， 涨幅0.16%。现货方面，河南地区外三元生猪价格15.7 元/公斤，较前日上涨0.1 元，现货基差LH09-3395，较前日上涨70.江苏地区外三元生猪价格15.9 元/公斤，较前日持平，现货基差LH09-3195，较前日下跌30.四川地区外三元生猪价格15.75 元/公斤，较前日下跌0.1 元，现货基差LH09-3345，较前日下跌130。

后市展望：当前养殖端出栏压力减轻，本月规模场出栏进度一直比较良好，养殖端散户配合压栏抗价，市场购销氛围偏强。政策收储还在不间断进行，支撑现货价格持续反弹。

但当前新冠疫情对全国各地影响仍在，终端消费需求表现低迷，猪价上行后下游需求不畅。另外，当前期货盘面对现货价格仍保持较大幅度的升水，一旦现货价格松动，期货盘面或面临回落可能。

策略：单边中性

风险：无

棉花： 郑棉大幅回调

前一交易日收盘郑棉大幅回调。2022 年4 月巴西棉花出口约13.6 万吨，环比(18.6 万吨)增加26.9%，同比(17.6 万吨)减少22.8%，当月外贸创收3.1 亿美元；2020/21 年度巴西棉采摘、加工与检验均已完成，目前销售进度为99%。其中BCI 认证棉花达194 万吨，目前已有120 万吨交付，交付进度达61.9%。2022 年4 月巴西棉花出口约13.6 万吨，环比(18.6 万吨)减少26.9%，同比(17.6 万吨)减少22.8%。装运进度达87%，落后于近5 年平均水平94%。当月外贸创收3.1 亿美元，环比(3.7 亿美元)减少16.4%。印度农业部发布了2021/22 年度第三次主要农作物预测，其中，棉花产量预期调减至3154.3 万包(536.2 万吨)，低于第二次预测的3406.3 万包(579.1 万吨)。印度农业部的数据显示，2020/21 年度棉花总产为599.2 万吨，因此将本年度棉花产量目标定在629 万吨，目前来看总产目标难以实现。

期货方面，5 月23 日，棉花2209 合约收盘20905 元/吨，较前一日下跌335 元，跌幅1.6%，持仓量331393 手，仓单数量16462 张。现货方面，3128B 棉新疆到厂价22106 元/吨，全国均价22045 元/吨，较前一交易日下跌60 元。当前21/22 新疆机采3129/29B 杂3.5%内主流低基差多在CF09+550~650，疆内库。前一交易日1%关税棉花内外价差 -3909 元/吨，滑准税棉花内外价差-3959 元/吨。

印度的极端高温天气还在持续，目前来看，印棉的上市进度处于较慢水平，但是下周印度可能迎来本年度的西南季风并带来充沛降雨，会缓解当前的干旱情况，对未来棉花的种植和生长也会有较大影响，需要后续持续观察。但是当前棉价依旧处于高位，支撑着进口成本，国内厂商利润偏低且订单需求依旧较少，因此积压的库存并未得到释放，采购进度缓慢，下游的销售压力叠加宏观因素影响仍会给棉价带来一定的压制，多空的持续博弈使得棉价处于高位震荡的态势，但是天气端的持续影响也给棉花的产量带来了不确定性，未来的棉价走势与美棉和印棉本年度的最终产量情况紧密相关。